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　　来源：城市进化论 　　瞄准千亿产业，补上“关键拼图” 　　依托全球造船产业复苏浪潮，我国造船产业正迎来确定性上行机遇。 　　今年上半年，我国货物贸易进出口首次突破25万亿元，同比增长16.9%。海关总署表示，“一批批中国装备在各国重大项目中发挥关键作用”。以船舶和海洋工程装备出口为例，上半年出口额2149.9亿元，增长19.9%。 　　作为江苏省三大造船基地之一，扬州是这轮上涨周期中的典型样本。上半年，扬州口岸累计出口新造船61艘，同比增长38.6%，出口量创下同期历史新高，稳居全国“第一方阵”。 　　然而，风口之下，并非没有隐忧。长期以来，船舶主机等高技术、高附加值的核心环节自主配套能力不足，被视为扬州乃至江苏船舶海工产业发展一大掣肘。 　　不久前，扬州市委书记王进健与中远海运集团总经理林戟、中远海运重工董事长辜忠东共同见证了一个关键项目的签约——中远海运重工船用主机项目框架协议签约。 　　据公开报道，该项目及相应配套计划投资约50亿元。这个数字，在动辄百亿的产业投资中不算耀眼，之所以备受关注，在于其将填补扬州船用核心主机配套空白，为当地产业链添上一块关键“拼图”。 　　更进一步看，早在三年前，扬州就喊出“十五五”期间实现GDP过万亿元，眼下与其“同频竞技”的还有盐城，2025年，扬州的领先优势只有11.45亿元。借力全球性产业机遇，全力打造千亿级船舶海工装备产业集群，能否助推扬州加速冲刺？ 　　1 　　差距 　　据全球航运研究机构克拉克森初步统计，2026年1—6月，中国船舶工业三大指标继续领跑全球，造船完工量3799万载重吨，新船订单量10901万载重吨，手持订单量40176万载重吨，分别占世界总量的63.3%、80.9%和73.3%。 　　往前看，中国造船三大指标国际市场份额，已连续16年保持全球领先。翻开中国造船产业版图，沿海经济大省江苏举足轻重。 　　图片来源：新华社 　　“中国造船看江苏”，作为船舶海工产业第一大省，江苏2025年海洋船舶与海工装备制造业增加值、船舶出口规模均高居全国第一。克拉克森数据显示，2025年前三季度，江苏造船完工量、新接订单、手持订单三大指标占中国四成多；全球船企手持订单排行30强中，仅江苏船企就有8家入围。 　　而在江苏船舶海工产业布局中，扬州是重要一极。 　　数据显示，2025年扬州高技术船舶与海工装备产业链实现产值514.02亿元，同比增长18.13%；造船完工量达771万载重吨，同比增长11.2%，占全国造船完工量的14.36%。也就是说，全国每造船完工10艘，就有接近1.5艘来自“扬州造”，新造船数量稳居造船大省江苏第一。 　　随着行业景气度持续上行，扬州产业高增长态势还在延续。今年1—4月，扬州全市造船完工64艘、总载重吨288.37万吨，同比增速高达51.98%；产业出口总额90.30亿元，同比增长35.42%；新接订单127艘、总载重吨618.50万吨，同比增幅超一倍。 　　辖区多数船企手持订单已排至2028年~2030年——数据看涨、订单爆满，市场端的亮眼表现同样展示出当地可观的产业竞争力与市场机遇。有媒体评价，扬州船舶海工装备产业产能蛰伏多年以后迎来又一次井喷式释放。 　　光环背后，在市场竞争与国际需求倒逼下，补齐关键短板愈发迫切。公开报道显示，扬州市工信局相关负责人曾多次提及当地船舶海工产业链条单薄、产品附加值偏低等短板和不足，“距离江苏省着力打造的世界级先进制造业集群要求还有很大差距”。 　　这其中，船舶主机正是关键一环。 　　作为船舶动力系统，主机也被视为整船的“心脏”，价值动辄上亿元，占整船造价比重达10%—15%。但掣肘于高技术壁垒，该环节长期被少数国际巨头垄断，很大程度上制约着扬州等造船重镇的产业链自主性与配套能力。 　　2 　　破局 　　此次签约，瞄准的正是这个缺口。 　　据公开报道，在7月11日举行的2026年扬州市高技术船舶与海工装备产业招商推介会上，多位政企负责人共同见证中远海运重工船用主机项目框架协议签约。当地媒体称，这是“推动扬州高技术船舶与海工装备产业升级和集群发展的关键一步”。 　　为何如此“关键”？ 　　公开资料显示，中远海运重工是中远海运集团旗下的大型重工企业，总部位于上海，其拥有9家大中型船厂，年可建造各类商船800多万载重吨，其中10多个船型填补了中国造船业的空白。 　　扬州中远海运重工有限公司生产厂区 图片来源：新华社 　　据扬州海事局督办郭学军此前介绍，该项目建成后，年生产甲醇双燃料、清洁能源等类型船用主机80台至120台，将填补扬州船用核心主机配套空白。 　　尽管目前项目细节尚未过多披露，但联手行业龙头攻坚船用主机这一掣肘已久的产业链关键环节，已然显示出当地破局之急切。 　　一方面，船舶主机属于高技术、高附加值环节，若长期依赖外部采购，不仅成本高企，供应链的稳定性和自主性也受制于人。 　　用扬州海事局船舶海工装备产业链服务专班负责人的话说，“以往造船企业侧重于‘拿来主义’。直白一点说，动力（发动机装置）不是自己的，‘大脑’（控制系统）不是自己的，‘眼睛’（导航系统）也不是自己的，就是纯粹的‘船壳经济’。” 　　有观点指出，船舶海工本身属于强配套产业，以通泰扬集群内部为例，南通船舶海工产业产值已突破2200亿元，扬州与“领头大哥”的差距很大程度上就体现在产业链配套的完整度上。 　　摆脱过去的“船壳经济”，扬州亦在努力。 　　早在2024年印发的《扬州市高技术船舶与海工装备产业高质量发展实施意见》中，当地就明确提出，要“紧盯产业链短板和缺项”，加强船舶电子、船舶新能源动力系统等关键环节的配套补链，做大做强配套产业。 　　其中还定下目标：力争到2026年，产值规模达500亿元，高技术船舶占全省市场份额达40%，船舶海工配套产业占比提升至30%，省级以上专精特新企业达30家，创百亿企业1家。 　　值得一提的是，500亿元的产值目标已在2025年实现，比计划提早一年。 　　3 　　领跑 　　站上新起点的扬州，已经瞄准更高目标。 　　当地媒体在上述招商推介会报道中透露，面向“十五五”，扬州正全力打造千亿级船舶海工装备产业集群，建设“枢纽扬州”，奋力冲刺“万亿之城”。 　　数据显示，“十四五”期间，扬州经济总量连跨7000亿元、8000亿元两个台阶，人均经济总量保持全国城市前20强。2025年，扬州实现GDP8056.75亿元，比上年增长5.5%，距离万亿门槛不到2000亿元。 　　身处竞争激烈的“准万亿”阵营，扬州很难没有危机感。 　　截至2025年底，全国GDP超8000亿元的城市共11个，其中“第一梯队”的徐州、沈阳在9000亿元以上，8000亿级则包括厦门、绍兴、石家庄、昆明、潍坊、南昌、扬州、盐城和长春等9个城市。 　　从经济体量看，扬州在上述11城中排名第9、江苏省内第7。看“标兵”，徐州、绍兴GDP分别达9957.22亿元、8932亿元，将扬州远远甩开；再往后看，省内兄弟城市盐城正加速追赶，2025年GDP（8045.3亿元）以11.45亿元的微弱差距紧随其后，随时可能反超。 　　值得注意的是，2025年扬州固定资产投资同比下降26.1%。其中，三次产业投资分别同比下降21.3%、21.3%、31.5%。 　　图片来源：新华社 　　去年底召开的扬州市委八届十二次全体会议，在锚定“万亿之城”目标部署重点任务的同时，亦直指“经济增长压力较大、产业转型步伐较慢”等发展短板。 　　眼下，扬州全力打造的“613”产业体系，包括高端装备、新能源、新材料等6大主导产业集群以及航空、工业母机及机器人等13条新兴产业链，被视为高质量迈入GDP“万亿之城”的“主引擎”。 　　其中，船舶海工的分量不轻——不仅位列“613”产业体系之首的高端装备，也被确定为13条重点产业链之一。 　　更重要的是，船舶海工产业的高增长，有望带动更大范围产业的崛起。比如，船舶制造涉及钢铁、机械、电子、化工等数十个行业，一艘LNG船就往往涉及系统100多个、零部件550万余个，产业带动力极强。 　　数据显示，今年以来，扬州高技术船舶与海工装备产业链产值猛踩“油门”，增速大幅领跑13条产业链——一季度增长31%，与智能电网（17.8%）、人工智能（14.3%）等6条产业链合计对规上工业产值增长的贡献率高达102.8%；1—5月增长29.2%，同样高居13条产业链之首。 　　风口已然到来，“不甘居中”的扬州能否乘势而上？ 　　文字 | 程晓玲 　　*题图来源：新华网*城市进化论原创出品，未经授权，不得复制和转载，否则将追究法律责任。

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　近日，上海汇禾医疗科技股份有限公司（以下简称“汇禾医疗”）科创板IPO申请获上交所受理，公司拟采用第五套上市标准，募集资金11.1亿元。作为国内三尖瓣介入赛道的先行者，汇禾医疗凭借全球首创的K-Clip产品被资本热捧，投后估值逼近80亿元。 　　然而光环之下，公司成立七年累计亏损超7亿元、研发团队持续收缩、产能利用率不足三成、多管线商业化协同性弱等问题逐一浮现，在高值耗材集采常态化与行业监管趋严的背景下，公司科创板闯关之路仍充满不确定性。 　　营收暴涨仍深陷亏损 研发团队持续缩水 　　汇禾医疗成立于2019年，主营泛血管介入创新医疗（维权）器械，业务覆盖结构性心脏介入、血管介入和肿瘤介入三大领域。2025年3月，其核心产品经导管三尖瓣环成形系统K-Clip获NMPA批准上市，成为国内首款、全球独有的三尖瓣环缩修复介入器械。 　　招股书数据显示，随着K-Clip、C-Wave等核心产品陆续获批，公司营收规模呈现爆发式增长。2023年至2025年，汇禾医疗分别实现营业收入280.37万元、2698.82万元和1.02亿元，三年复合增长率高达501.81%。 　　但从利润端看，公司距离盈利仍有相当距离。报告期内，公司归母净利润分别为-2.01亿元、-1.90亿元和-2.19亿元，三年累计亏损超6亿元；截至2025年末，累计未弥补亏损已达7.38亿元。 　　值得注意的是，2025年公司营收突破亿元大关，但亏损规模非但没有收窄，反而同比扩大15.6%，创下三年新高。其中股份支付占比较高，当年确认股份支付费用高达1.7亿元，占净利润亏损比例接近八成。但即使剔除股份支付影响后，公司2025年扣非净利润仍亏损6818.63万元，主营业务自身造血能力仍不足。 　　经营现金流层面，公司同样持续承压。2023-2025年，经营活动产生的现金流量净额分别为-9804.60万元、-7396.87万元和-5538.29万元，连续三年净流出。 　　从收入结构看，公司营收高度依赖三款刚上市不久的新品。2025年，核心产品K-Clip实现收入4307.13万元，占主营业务收入的42.43%；C-Wave系列收入3522.47万元，占比34.68%；聚乙烯醇栓塞微球收入2045.86万元，占比20.15%。三款产品合计贡献了超97%的营收，且均为2023年之后才陆续获批上市，商业化时间最长的也不足三年，新品驱动的营收增长能否可持续仍有待观察。 　　需要关注的是，核心产品K-Clip的商业化爬坡速度或低于市场预期。截至招股书签署日，K-Clip在国内超100家终端医院实现商业化植入，但2025年全年三尖瓣环夹系统销量仅657个。究其原因，医保覆盖进展缓慢是制约其放量的主要瓶颈。 　　目前K-Clip除新疆、青海等省份外，仅在江苏、内蒙古、四川等省部分地市纳入医保，全国绝大多数省份患者仍需全额自费。三尖瓣介入治疗面向的多为高龄、合并多种基础疾病的高危患者，单套器械数万元的费用对普通家庭而言负担沉重。 　　与此同时，三尖瓣介入赛道的竞争窗口正在快速收窄。国际巨头雅培的TriClip、爱德华的EVOQUE已先后在欧美获批，国内健世科技、德晋医疗、迈迪顶峰、申淇医疗等十余家企业的三尖瓣产品均处于临床后期，未来1至2年内有望集中获批上市。 　　从费用端看，汇禾医疗IPO前夕出现研发投入与人员双降。2023-2025年，公司研发费用分别为1.34亿元、1.08亿元和0.90亿元，连续两年下滑，三年累计研发投入3.32亿元。研发人员数量从87人缩减至58人，流失比例超三成，研发人员占比也从37.5%降至25.22%。 　　而据招股书显示，公司目前仍有十余款在研产品，包括二尖瓣修复系统、三尖瓣夹系统、冲击波球囊等多条重要管线，均处于临床前或临床试验阶段，正是需要大量研发投入的关键时期。 　　产能闲置仍豪掷4.3亿扩产 对赌条款暗藏隐患 　　股权结构层面，创始人林林直接持有公司11.33%股份，并通过上海怀誉、上海汇珩等四个持股平台间接控制合计51.22%的表决权，处于绝对控股地位。绝对控股模式在创业初期有利于快速决策，但上市后也容易引发治理风险。 　　此外，招股书披露，公司多轮增资曾附带回购权、反稀释权、强制清算权等对赌条款。2026年5月，全体股东签署补充协议，约定自上市申请受理之日起特殊权利彻底终止，但若上市申请被撤回、失效或被否决，股东特殊权利将自动恢复。未来如IPO闯关失败，公司将面临巨额股权回购压力。 　　本次IPO汇禾医疗计划募资11.1亿元，其中4.3亿元用于新建生产中心建设项目，重点扩充K-Clip等结构性心脏介入产品产能。然而，公司现有产能利用率处于极低水平，产能闲置问题突出。 　　以核心产品三尖瓣环夹系统为例，年设计产能5000套，2025年实际产量仅1435套，产能利用率不足30%；同期销量更是只有657套，产销率仅45.8%。输送鞘套件情况类似，年产能5000个，2025年产量1072个，销量469个，产能利用率仅21.4%。 　　在现有产能远未消化、产销率不足五成的情况下，斥资4.3亿元大举新建产能，其必要性与合理性或存疑。若未来产品销售不及预期，新增产能将进一步加剧闲置，形成大额固定资产折旧，持续吞噬利润。 　　除扩产项目外，募资中2.2亿元用于海外临床及注册、2.1亿元用于新产品开发、2.5亿元用于补充流动资金。而海外临床投入同样面临较大不确定性，欧美市场三尖瓣介入竞争更为激烈，雅培、爱德华等巨头已占据先发优势，汇禾医疗的K-Clip技术路径在海外缺乏大规模临床数据支撑，CE认证和FDA获批周期长、投入大，能否顺利打入海外市场存在较高风险。 　　综合来看，汇禾医疗凭借K-Clip的全球独家注册证，确实在三尖瓣介入这一蓝海赛道占据了先发位置，技术创新价值值得肯定。但公司当前面临的盈利压力、商业化瓶颈、研发收缩、产能错配等问题同样真实存在，公司发展仍面临诸多挑战。